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中國鋼鐵整合勢在必行

作者：鋼結構網    
時間：2009-12-23 10:00:45 [收藏]

    基本觀點：
    2005年中國鋼鐵行業(yè)利潤總額可能已經見頂，未來三年內超過的可能性不大。但是中國鋼鐵產量最高峰也許要到2008年前后才能見到。中國鋼鐵行業(yè)面臨著失去利潤僅僅是產量增長的日子到來。
    利潤總額頂點已現
    我們認為，雖然2005年鋼鐵利潤總額相比2004年依然有所增長，但是值得注意的是，利潤總額的增長率已經下降到近5年來最低點。從12個月內利潤同比變化趨勢來看，不排除2006年上半年中國鋼鐵整體行業(yè)利潤出現大幅下降的風險。中國鋼鐵行業(yè)在2006年還將是全球生產產量第一，但也可能是令人遺憾的增產不增收的尷尬一年。
    投資膨脹的延續(xù)效應
    鋼鐵行業(yè)利潤總額不斷下降與產能過剩和需求減弱有關。截至2005年底，中國鋼鐵生產能力已經達到4．7億噸，并且在建的生產能力有7000萬噸，未建計劃中還有8000萬噸。近年高速增長的鋼鐵投資形成的產能將在未來兩年內陸續(xù)投產。實際上，鋼鐵行業(yè)已經出現了低水平產品重復建設的同時、高水平產品也在重復建設的現象。因此這就是即使出現了價格與產量、需求與生產的背離，產能增長依然不能減少的原因。
    外銷之路艱難
    2004年開始的宏觀調控使得鋼鐵企業(yè)將外銷作為解決產品出路的方向，因此從2004年開始出現了鋼鐵產品出口連續(xù)上升，進口鋼鐵產品呈現下降的趨勢，并且在2004年11月首次出現中國出口鋼鐵產品超過進口鋼鐵產品數量的情況。但是進入2005年，中國政府相繼出臺了取消鋼坯出口退稅、降低鋼材出口退稅和取消“以產頂進”優(yōu)惠等一系列政策后，鋼鐵產品出口開始出現下降。
    另外，由于中國鋼鐵產能過剩問題已經引起全球鋼鐵行業(yè)注目，預計在2006年中國鋼鐵產品外銷問題將不可避免地引起國際貿易摩擦。但是即使存在著這樣的情況，我們認為由于海外鋼鐵產品價格仍然高于國內價格，中國鋼鐵產品還是將會“不顧一切”地進行出口嘗試。外銷是卸載產能過大的少數出路之一。
    成本上升侵蝕利潤率
    2005年中國鋼鐵綜合價格指數已經低于2004年同期值，同時作為鋼鐵基礎原料的鐵礦石價格依然高企。雖然大型企業(yè)所能成交的鐵礦石價格低于市場平均價格，但大多數鋼鐵企業(yè)，特別是對中小型鋼鐵企業(yè)來說，只能接受市場價格。在接近2005年年底時，由于成本上升，已經沒有什么利潤可言了。即使像寶鋼這樣的超大型鋼鐵企業(yè)，利潤率滑落也是非常明顯的。
    2006年，中國鋼鐵企業(yè)的成本還將面臨著水、電、汽柴油漲價的潛在威脅。另外需求的減弱和進口鐵礦石價格的不確定性都將對鋼鐵企業(yè)利潤構成現實的壓力。我們認為，在2005年鋼鐵企業(yè)利潤率拐點出現后，2006年鋼鐵行業(yè)利潤總額也將出現轉折。
    行業(yè)整合勢在必行
    我們認為中國鋼鐵行業(yè)在未來必須進行行業(yè)整合。產業(yè)集中度低一直是困擾中國鋼鐵業(yè)的問題之一。中國鋼鐵協會在2005年10月份召開鋼鐵企業(yè)座談會，在會上達成所謂的減產板材5％產量同盟協議，到了年底已經破產。甚至我們認為在未來幾年這樣的情況也很難出現。根據市場價格變化調劑產能已經在國際鋼鐵行業(yè)成為慣例，但是在中國則是行不通。這也就是為什么到了2005年國際鋼材價格與中國鋼材價格出現背離走勢的原因。
    2005年中國鋼鐵行業(yè)整合步伐已經開始，雖然這樣的整合帶有明顯的非市場化的行政色彩，但是畢竟走出了第一步，方向還是值得鼓勵的。我們預計能夠真正取得效果，應該是在2008年后。中國鋼鐵行業(yè)重組最值得關注的是民營鋼鐵企業(yè)的處境，它們是否能夠得到市場化處理和公平待遇則是問題的關鍵。因為它們數量雖多，但是產量規(guī)模相對較小，技術含量又參差不齊，這就使得它們在行業(yè)重組中處于普遍弱勢地位。
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